ANDAMENTO DEL GRUPPO

Il fatturato consolidato del 2010 è stato di € 4.805,5 milioni rispetto a € 4.266,8 milioni del 2009, con un aumento di € 538,7 milioni (+12,6%).

Il fatturato consolidato può essere così analizzato per settore di attività:

Il conto economico consolidato sintetico è il seguente:

1)  La voce corrisponde alla somma delle linee “utile prima dei componenti finanziari e delle imposte (EBIT)” e “ammortamenti e svalutazioni” del conto economico consolidato

2)  La voce corrisponde alla somma delle linee “proventi finanziari”, “oneri finanziari”, “dividendi”, “proventi da negoziazione titoli”,” oneri da negoziazione titoli” e “rettifiche di valore di attività finanziarie” del conto economico consolidato

Il margine operativo lordo (EBITDA) consolidato nel 2010 è stato di € 400,1 milioni (8,3% dei ricavi) rispetto a € 294,6 milioni del 2009 (6,9% dei ricavi), in aumento di € 105,5 milioni     (+35,8%) grazie al miglioramento della redditività di tutti i principali gruppi operativi.

Il margine operativo (EBIT) consolidato nel 2010 è stato pari a € 215,8 milioni (4,5% dei ricavi) rispetto a € 148 milioni (3,5% dei ricavi) nel 2009 in aumento di € 67,8 milioni (+45,8%).

Il risultato netto della gestione finanziaria, negativo per € 79,8 milioni, è stato determinato da one-ri finanziari netti per € 110,9 milioni, dividendi e proventi netti da negoziazione e valutazione titoli per € 37,0 milioni e rettifiche di valore di attività finanziarie negative per € 5,9 milioni. Tale risultato si confronta con proventi netti per € 37,1 milioni del 2009. La variazione in diminuzione è costituita per circa € 101 milioni da proventi non ricorrenti e dalle plusvalenze di cui aveva beneficiato l’esercizio 2009.

La struttura patrimoniale consolidata sintetica del Gruppo CIR al 31 dicembre 2010, confrontata con l’analoga situazione al 31 dicembre 2009, è la seguente:

(1)      I dati in oggetto sono il risultato di una diversa aggregazione degli schemi di bilancio. Per la definizione si rimanda alle note riportate in calce alla tabella “Struttura patrimoniale consolidata per settori di attività” precedentemente esposta.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2010 si attestava a € 4.689,7 milioni rispetto a € 4.133,4 milioni al 31 dicembre 2009, con un incremento di € 556,3 milioni, dovuto essenzialmente agli investimenti in attività fisse del gruppo Sorgenia e a variazioni di capitale circolante.

La posizione finanziaria netta consolidata al 31 dicembre 2010 presentava un indebitamento di € 2.166,8 milioni (in aumento di € 365,7 milioni rispetto a € 1.801,1 milioni al 31 dicembre 2009) determinato da:

-              un’eccedenza finanziaria relativa a CIR e holding finanziarie di € 123,6 milioni che si confronta con € 121,6 milioni al 31 dicembre 2009;

da un indebitamento complessivo netto dei gruppi operativi di € 2.290,4 milioni rispetto a € 1.922,7 milioni al 31 dicembre 2009. L’aumento, pari a € 367,7 milioni, è stato determinato essenzialmente dagli investimenti in nuova capacità produttiva del gruppo Sorgenia parzialmente compensato dalla riduzione dell’indebitamento del gruppo Espresso per € 73,2 milioni e del gruppo Sogefi per € 5,3 milioni.

La posizione finanziaria netta include le quote di hedge fund, che ammontavano al 31 dicembre 2010 a € 84 milioni. Il trattamento contabile di tali investimenti prevede l’imputazione diretta a patrimonio netto delle variazioni intervenute nel fair value dei fondi; la riserva di fair value ad essi relativa al 31 dicembre 2010 ammontava a € 15 milioni (€ 13,2 milioni al 31 dicembre 2009). Nell’esercizio 2010 la cessione di quote di hedge fund ha comportato la realizzazione di proventi, al netto di svalutazioni, per € 2,6 milioni (€ 44,5 milioni nel 2009).

La performance di tali investimenti dall’origine (aprile 1994) a tutto il 2010 ha registrato un rendimento medio annuo ponderato in dollari pari al 7,6%. Nel 2010 la performance è stata del 4,7% e nel mese di gennaio 2011 dello 0,1%.

Il patrimonio netto totale al 31 dicembre 2010 si attestava a € 2.522,9 milioni rispetto a € 2.332,3 milioni al 31 dicembre 2009, con un incremento di € 190,6 milioni.

Il patrimonio netto di Gruppo è passato da € 1.396,7 milioni al 31 dicembre 2009 a € 1.487 milioni al 31 dicembre 2010, con un incremento netto di € 90,3 milioni.

Il patrimonio netto di terzi è passato da € 935,6 milioni al 31 dicembre 2009 a € 1.035,9 milioni al 31 dicembre 2010, con un incremento di € 100,3 milioni principalmente a seguito degli aumenti di capitale, al netto dei dividendi e dell’utile d’esercizio.

L’evoluzione del patrimonio netto consolidato è riportata nelle note illustrative ai prospetti contabili.

Il rendiconto finanziario consolidato dell’esercizio 2010, redatto secondo uno schema “gestionale” che, a differenza dello schema di rendiconto incluso fra i prospetti contabili, evidenzia le variazioni della posizione finanziaria netta anziché le variazioni delle disponibilità liquide, è sintetizzato nel seguito:

L’analisi della posizione finanziaria netta è riportata nelle Note illustrative ai prospetti contabili.

Nel corso dell’esercizio 2010 l’indebitamento finanziario netto passa da € 1.801,1 milioni a € 2.166,8. milioni. L’aumento dell’indebitamento netto per € 365,7 milioni deriva dagli investimenti effettuati nel periodo per € 638 milioni, finanziati per € 39,1 milioni da aumenti di capitale e per € 233,6 milioni dai flussi generati dalla gestione.

Il flusso finanziario generato dalla gestione si presenta in diminuzione rispetto al precedente esercizio per effetto del minor autofinanziamento e per il maggior assorbimento di capitale circolante, in particolar modo nel gruppo Sorgenia. Gli impieghi riguardano principalmente gli investimenti netti effettuati nel settore delle utilities del gruppo Sorgenia.

Al 31 dicembre 2010 il Gruppo CIR impiegava 12.910 dipendenti rispetto a 12.746 del 31 dicembre 2009.